盘点港股历史上的6轮牛熊市(下)

本文是《极简投研》的第741篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。第四轮牛熊市4.1.牛市（2008/10——2018/01） 历时117个月，9.7年，初始点数10676，终止点数33484，涨幅212%。

在美国，08-12年，对应对危机，奥巴马总统进行了四轮无限量化宽松政策。四次量化宽松政策，美联储总共向市场提供了4万亿美元，这些钱主要流向了金融市场，自此，美股迎来了接近20多年、绵延至今的大牛市。

在中国，2008年11月，推出了4万亿计划，经过金融体系的放大，实际上创造了30万亿的投资规模。

大量货币涌入商品市场，导致了通货膨胀；涌入房地产市场，导致了房价自08年开始飙升；涌入传统制造业，从此，我国的钢铁、煤炭、玻璃、煤化工等等，均出现了严重的产能过剩；涌入股市，2009年8月4日，创造了阶段性新高后，迎来了5年大熊市，随后则是千股大涨的2015年大牛市。

美股自2003年4月开始，迎来了20多年的大牛市，然而，港股的大牛市则显得磕磕绊绊的，有牛有熊，完全不够看，就像是A股一样。

从这个角度来看，从此阶段开始，港股与A股的联动性，似乎逐渐强于港股与美股的联动性。

从统计相关性角度是这样的，而从定性角度，2014年11月17日，沪港通正式启动，2016年12月5日，深港通顺势成立，这意味着，从此，A股对港股的影响，逐渐强于美股对港股的影响。 4.2.熊市（2018/01——2022/10） 历时57个月，4.7年，初始点数33484，终止点数14597，跌幅56%。

2018年，A股也有一轮普跌行情，然而，2020年，则迎来新能源、医疗、消费股大牛市。

同期，美股纳斯达克仅在20年年初迎来了一波短暂下跌，随后又迎来了继续上涨。

只有恒生指数，一个人在生闷气，自顾自的在下跌，印象很深刻，2022年年末，腾讯控股股价一直在下跌，一度跌破200元，此间段永平一直在分批抄底。 第五轮牛熊市5.1.牛市（2022/10——2023/01） 历时4个月，0.3年，初始点数14597，终止点数22740，涨幅55%。

这轮上涨是非常短促的，同期A股也有一波上涨，但是港股的上涨要强于A股，可能此前跌了太多吧。 5.2.熊市（2023/01——2024/01） 历时12个月，1年，初始点数22740，终止点数14794，跌幅35%。

此间是一轮长达一年的熊市，同期A股也在下跌，之前暴涨的消费股、医疗股、新能源股纷纷触顶跳水，走出了滑滑梯的曲线。

事后诸葛亮来看，此轮下跌，是因为3年疫情造成实体经济难以为继，最重要的是，从未想过疫情持续时间竟如此之长，到最后都是埋怨和指责，最终信心没了。

除此之外，2023年2月17日，全面注册制实施，当时有一堆摇尾系统对之歌功颂德，但如今来看，至少可以肯定的是，一堆垃圾公司骗子公司纷纷上市圈钱骗钱，这种埋怨和指责，终于在24年农历新年前爆发，创造了一次一次千股跌停，而之前发的雪球产品和量化产品也助推了下跌。

港股，顺势躺枪。 第六轮牛熊市6.1.牛市（2024/01——2026/01） 历时24个月，2年，初始点数14794，终止点数26844，涨幅81%。

24年春节前，上面发布了一系列利好，同时换帅以稳定人心，指数终于回稳，然而，这波回稳也只持续了4个月，随后股价持续下跌，直到9月末，迎来了旱地拔葱的大牛市。

24年国庆节后，大牛市忽然间偃旗息鼓，随后持续横盘，直到来年的2025年4月6日，特朗普大打关税战，连续两日指数大跌，4月7日，A股迫近3000点时，国家队出手了，爆拉指数，受此鼓舞，市场资金也纷纷入市，A股俨然是另一个中美博弈的舞台，此后A股持续上涨，连涨近1年，到了2026年1月份，上证指数已经上涨超过30%，已经突破4100点，创业板指和科创板指更是走出翻倍行情。

作为已经沦为A股陪衬的港股，也对A股走势亦步亦趋，同期，也走出了接近翻倍的行情。

从这个角度来看，港股有点A股化的倾向。

以自己比较熟悉、在港股上市的华润饮料为例，2026年1月1日，A股休息，港股正常交易，由于没有港股通参与交易，当日交易额骤降90%，俨然仙股，换言之，至少对于港股通股票，大部分成交额都是内地投资者贡献的。

正因为如此，几十年港股的发展趋势，就是从美股的影子，逐渐变为A股的影子，背后则是中美博弈下的力量对比。 赞赏，是最真诚的认可！